Мы знаем, что цена актива капитала равняется текущей дисконтированной стоимости доходов, которые он в состоянии принести за период службы. Эту цену легко определить, если поток доходов известен. А как быть если будущие доходы неопределенны?
Активы(assets) – это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат(прибыль, дивиденды, рента и т.д.), так и срытых выплат(увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.)
Поэтому форма отдачи (без учета инфляции) определяется как отношение всех денежных поступлений к цене приобретения:
R = D + (K1 – K0)/P = D + DK/P (2.1.1.)
R – норма отдачи
D - дивиденд
K = K1 – K0 - прирост капитала
P – цена приобретенного актива
Активы делятся на рисковые и безрисковые. Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя США, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.). Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая.
Цена рискового актива обычно ниже цены безрискового актива. Разница эта тем больше, чем более рискованным является доход(оттача) от использования данного фактора и чем большим противником риска – приобретающий его бизнесмен.